BIKENZO

Таванът на предлагането от 21 милиона биткойна: как халвингите налагат дигитална оскъдност

Протоколът на Bitcoin ограничава общото предлагане до 21 милиона BTC, което се налага чрез „халвинги“, намаляващи темпа на нова емисия приблизително на всеки четири години, докато емисията приключи около 2140 г. Това прави Bitcoin проверимо оскъден, но само оскъдността не определя и не гарантира стойността му.

Един от най-често повтаряните факти за Bitcoin е, че някога ще съществуват само 21 милиона от тях. Често се посочва така, сякаш самото число обяснява всичко за актива. В действителност таванът е резултат от конкретен, прозрачен набор от правила — график на емисия, който намалява с времето и се проверява от всеки участник в мрежата. Да разбереш как всъщност се налага този лимит и какво предполага и какво не предполага фиксираното предлагане, е по-полезно, отколкото да третираш „21 милиона“ като лозунг. Тази статия разглежда механизма, концепцията за дигитална оскъдност и нейните истински граници.

Твърд лимит, вписан в протокола

Софтуерът на Bitcoin определя максимум от 21 милиона BTC, които някога могат да съществуват. За разлика от фиатните валути, чието предлагане се управлява по преценка на централните банки, този таван е фиксиран в правила, които всеки участник изпълнява и може да провери. Нови монети влизат в обращение само като награда за миньорите, които добавят валидни блокове към блокчейна.

Числото не се налага чрез един-единствен превключвател. То е сумата от постоянно намаляващ график на емисия, който клони към 21 милиона. След като този график завърши, няма да се създават нови биткойни и предлагането става напълно статично.

Как халвингите вършат работата

Новите биткойни се емитират като „субсидия за блок“. Тя започна с 50 BTC на блок през 2009 г. и се намалява наполовина на всеки 210 000 блока — приблизително на всеки четири години — в събитие, известно като халвинг. Тя вече е преминала през стъпките 25, 12,5, 6,25 и 3,125 BTC и ще продължи да се намалява наполовина, докато се закръгли до нула.

Математиката е умишлено чиста: 50 + 25 + 12,5 + 6,25 и така нататък дава сбор 100, а 100, умножено по 210 000 блока, е равно на 21 000 000. Всеки халвинг понижава темпа на новото предлагане, което прави Bitcoin дезинфлационен — темпът на нарастване на предлагането с времето спада към нула.

Блоковете целят средно около десет минути, като трудността на добива се коригира, за да се поддържа този темп. Затова халвингите настъпват приблизително на всеки четири години, а не на фиксирана календарна дата.

Кой всъщност налага тавана

Лимитът не е обещание от компания; той е правило на консенсуса, което се проверява от софтуер. Всеки пълен възел независимо проверява, че coinbase транзакцията на даден блок създава не повече от текущо разрешената субсидия плюс таксите. Блок, който се опитва да емитира допълнителни монети, просто се отхвърля от останалата част на мрежата.

Най-малката единица е сатоши, една стомилионна от биткойн, така че 21 милиона BTC са равни на 2,1 квадрилиона сатоши. Тази делимост означава, че „оскъден“ не означава „неделим“ — собствеността може да бъде разделена на много малки части.

Какво означава „дигитална оскъдност“

Преди Bitcoin дигиталните файлове можеха да се копират безкрайно, така че никой чисто дигитален предмет не можеше да бъде надеждно оскъден. Дизайнът на Bitcoin реши проблема с „двойното харчене“ без централен орган, позволявайки да съществува фиксирано количество единици, които не могат да бъдат дублирани или фалшифицирани.

От решаващо значение е, че всеки може да одитира предлагането. Вече емитираното количество и целият бъдещ график са публични и проверими чрез изпълнение на софтуера — форма на прозрачност, която се различава от непрозрачните монетарни системи, основани на преценка.

Какво не означава

Оскъдността не е същото като стойност. Ограниченото предлагане не казва нищо за търсенето; ако малко хора искат даден актив, фиксираното му количество все пак може да струва малко. Фиксираното предлагане може също да усили ценовите колебания, защото емисията не може да се разшири, за да поеме нарастващо търсене, нито да се свие, когато търсенето отслабне.

Таванът се отнася за собствения регистър на Bitcoin, а не за по-широкия свят на дигиталните активи. Съществуват хиляди други криптовалути и всеки може да пусне още една, така че „дигиталната оскъдност“ е оскъдност в рамките на Bitcoin — а не в цялото крипто.

Числото 21 милиона в крайна сметка е социално и техническо споразумение, а не природен закон. По принцип широко свръхмнозинство от потребители би могло да промени правилата, макар че стимулите и социалният договор около тавана правят това широко смятано за изключително малко вероятно. Отделно, монетите, изгубени поради забравени ключове, на практика ги няма, така че действително използваемото количество е донякъде по-ниско от емитираното количество.

Разчитане на фиксирано предлагане спрямо търсенето

Тъй като графикът на предлагането е известен предварително и не може да изненада пазара, ценовите движения се движат до голяма степен от страната на търсенето и от по-широките финансови условия, а не от промени в емисията.

Тук може да помогне контекстът от пазарни данни. BIKENZO нанася Глобален индекс на ликвидността спрямо цената на Bitcoin, предлагайки един начин да се види как BTC е имал тенденция да се движи заедно с променящите се условия на ликвидност. Това е само контекст — леща за данни, а не прогноза, препоръка или място за търговия. Предлагането е фиксирано и познаваемо; какво правите с този контекст е ваше решение.

FAQ

Колко биткойна са създадени досега?
Вече са емитирани над 19 милиона от евентуалните 21 милиона. Тъй като емисията се намалява наполовина с времето, оставащите монети ще бъдат освобождавани много бавно в продължение на повече от век.
Кога ще бъде добит последният биткойн?
Въз основа на текущия график се очаква последната част да бъде емитирана около 2140 г. След това няма да се създават нови биткойни и миньорите ще бъдат възнаграждавани само чрез такси за транзакции.
Може ли таванът от 21 милиона някога да бъде променен?
Технически правилото е софтуер, който широк консенсус на потребителите би могъл да промени. На практика промяната му би изисквала почти всеобщо съгласие и би подкопала основна част от ценностното предложение на Bitcoin, така че обикновено се смята за изключително малко вероятна. Конкретиките подлежат на дебат и мненията се различават.
Точно 21 милиона ли е реалният лимит?
Съвсем малко по-малко е. Тъй като наградите за блок се закръглят надолу до цели сатоши, общата емисия клони точно под 21 милиона BTC. Разликата е нищожна и „21 милиона“ се използва като закръглено съкращение.
Гарантира ли фиксираното предлагане, че цената на Bitcoin ще се повиши?
Не. Оскъдността засяга предлагането, а не търсенето, а стойността зависи и от двете. Ограниченото предлагане не дава гаранция за поскъпване на цената и цените могат да се движат рязко в която и да е посока. Това е общ контекст, а не инвестиционен съвет.
Какво е сатоши?
Сатоши е най-малката единица на биткойн, равна на 0,00000001 BTC (една стомилионна). Това означава, че биткойнът е силно делим, така че хората могат да държат и извършват сделки в малки части, а не в цели монети.

A Bitcoin liquidity terminal. Global central-bank liquidity, plotted against the Bitcoin price, in one screen.

Заявете преглед