Mitä Yhdysvaltain M2 todella mittaa
M2 on Federal Reserven kokoama mittari Yhdysvaltain rahamäärälle. Se sisältää rahan likvideimmät muodot — liikkeessä olevan fyysisen valuutan ja käyttötilit — sekä säästötalletukset, pienet määräaikaistalletukset ja vähittäisrahamarkkinarahastojen saldot. Lyhyesti sanottuna se pyrkii kuvaamaan rahaa, jota kotitaloudet ja yritykset voivat käyttää tai muuntaa nopeasti käytettäväksi.
M2 on laajempi kuin M1 (kapein, likvidein raha) ja kapeampi kuin rahoitusjärjestelmän kokonaisluotto. Määritelmiä ja komponentteja on tarkistettu ajan myötä — esimerkiksi Fed luokitteli säästötalletukset uudelleen vuonna 2020 — joten tapa, jolla M2 rakennetaan, ei ole kiinteä. Se kannattaa lukea yhtenä hyödyllisenä likviditeetin mittarina, ei sen ainoana mittarina.
Miten M2 kasvoi ja sitten supistui viime vuosina
Silmiinpistävin viimeaikainen luku syntyi pandemian aikana. Vuodesta 2020 alkaen finanssipoliittinen elvytys ja Federal Reserven aggressiivinen tuki ajoivat yhden nykyajan nopeimmista M2:n laajentumisista, ja rahamäärä nousi jyrkästi noin kahden vuoden aikana.
Sitten kuva kääntyi päinvastaiseksi. Kun Fed nosti korkoja ja pienensi tasettaan inflaation torjumiseksi, M2 lakkasi kasvamasta ja alkoi laskea vuositasolla vuosina 2022 ja 2023 — ensimmäinen pysyvä supistuminen Fedin nykyaikaisessa M2-sarjassa, joka ulottuu vuoteen 1959. Kasvu jatkui myöhemmin hitaammalla tahdilla. Johtopäätös on, että M2 ei ole yksisuuntainen väkipyörä: se voi supistua ja supistui.
Miksi ihmiset yhdistävät M2:n Bitcoiniin
Bitcoinilla on kiinteä, läpinäkyvä liikkeeseenlaskuaikataulu ja kova 21 miljoonan kolikon yläraja. Tuo vastakohta — tarjonta, jota ei voi laajentaa, verrattuna rahamäärään, jota keskuspankit voivat — on ydinsyy sille, miksi monet ihmiset ylipäätään asettavat Bitcoinin M2:ta vasten.
On myös likviditeettiargumentti. Kun raha ja luotto laajenevat ja rahoitusolot ovat väljät, pääomalla on taipumus virrata vapaammin riskiomaisuuteen sekä pidemmän maturiteetin tai spekulatiivisiin sijoituksiin. Bitcoinista, erittäin likvidinä, maailmanlaajuisesti kaupattavana ja riskille herkkänä omaisuuseränä, puhutaan usein yhtenä paikkana, jossa likviditeetti voi näkyä. Tämä on ajattelun kehys, ei mekanismi, joka takaisi minkään tietyn lopputuloksen.
Miten rahamäärän muutos on liittynyt Bitcoiniin
Bitcoinin lyhyen historian aikana sen suurimmat nousut ovat usein osuneet yhteen laajenevan rahamäärän ja väljentyvien rahoitusolojen jaksojen kanssa, kun taas sen syvimmät pudotukset ovat usein osuneet yhteen kiristymisen kanssa. Vuosien 2020–2021 nopean M2-kasvun ympäristö limittyi merkittävän Bitcoin-nousun kanssa, ja vuoden 2022 kiristyminen limittyi ankaran laskun kanssa.
Mutta korrelaatio ei ole kausaatiota, ja suhde on epäjohdonmukainen. Bitcoinin vuoden 2022 pudotus osui yhteen myös toimialakohtaisten shokkien kanssa, kuten suurten pörssien ja lainanantajien romahdusten, joilla ei ollut mitään tekemistä M2:n kanssa. Jotkut analyytikot seuraavat rahamäärän ja laajemman globaalin likviditeetin muutosvauhtia raakatason sijaan, ja silloinkin minkä tahansa suhteen ajoitus ja voimakkuus vaihtelevat syklistä toiseen.
Bitcoin on ollut olemassa vasta vuodesta 2009, ja likvidit markkinat ovat olleet olemassa vain murto-osan siitä ajasta. Se tarkoittaa, että mikä tahansa havaittu yhteys M2:een perustuu kourallliseen syklejä. Käsittele näitä kuvioita taipumuksina, jotka voivat jatkua tai olla jatkumatta, ei lakeina.
Yhdysvaltain M2 on vain osa likviditeettikuvaa
M2 mittaa nimenomaan Yhdysvaltain rahaa, mutta Bitcoinilla käydään kauppaa maailmanlaajuisesti ympäri vuorokauden. Monet likviditeettiä tutkivat katsovat siksi yksittäisen maan rahamäärän ohi laajempiin mittareihin — keskuspankkien taseisiin suurissa talouksissa, muiden maiden rahavaroihin ja valuuttavaikutuksiin, kuten Yhdysvaltain dollarin vahvuuteen (jota seurataan usein DXY:n kautta).
Tässä datatyökalu voi lisätä taustatietoa. BIKENZO on Bitcoin-likviditeettiterminaali, joka piirtää globaalin likviditeetti-indeksin Bitcoinin hintaa vasten, jotta voit nähdä, miten nämä kaksi ovat liikkuneet yhdessä ja erillään ajan myötä. Se on vain markkinadatan taustatiedon lähde — se ei anna sinun ostaa, pitää tai käydä kauppaa millään, eikä se kerro sinulle, mitä tehdä. Suhteen näkeminen ei ole sama asia kuin tietäminen, mitä tapahtuu seuraavaksi.