ביטקוין מול את'ריום: למה כל אחד מהם תוכנן, וכיצד הם נבדלים

ביטקוין הוא מערכת מינימליסטית הממוטבת למטרה עיקרית אחת: העברת ערך והחזקתו ללא מתווך מרכזי. התכנון שלו מעדיף באופן מכוון צפיוּת, אבטחה ועמידות בפני שינוי על פני גמישות. חוקי הרשת — כולל תקרת היצע קבועה של 21 מיליון BTC — קשים לשינוי, וזהו רכיב מרכזי בזהותו כנכס נדיר וניטרלי.

בשל הפילוסופיה השמרנית הזו, יכולות התסריט (scripting) של ביטקוין מוגבלות במכוון. הוא אינו בנוי להריץ אפליקציות מורכבות בשכבת הבסיס שלו. במקום זאת, פונקציונליות נוספת נוטה להיות מפותחת בזהירות או בשכבות נפרדות הנבנות מעליו, כך שרשת הליבה נשארת פשוטה וחסונה.

את'ריום נוצרה כדי להיות ניתנת לתכנות. החדשנות המרכזית שלה היא החוזה החכם: קוד המבצע את עצמו החי על הבלוקצ'יין ויכול להעביר ערך, לאכוף חוקים ולתקשר עם חוזים אחרים באופן אוטומטי. הדבר הופך את את'ריום לפלטפורמה ולא רק למטבע.

מעל את'ריום, מפתחים בנו מערכת אקולוגית רחבה, הכוללת אפליקציות של פיננסים מבוזרים (DeFi), טוקנים, מטבעות יציבים (stablecoins) וטוקנים לא-פטירים (NFTs). הנכס המקורי שלה, את'ר (ETH), משמש לתשלום עבור חישוב — המכונה בדרך כלל "גז" (gas) — כך ש-ETH מתפקד גם כנכס וגם כדלק המניע את הפעילות ברשת.

שתי הרשתות זקוקות לדרך שבה המשתתפים יגיעו להסכמה על מצב הפנקס ללא רשות מרכזית. ביטקוין משתמש ב-proof-of-work, שבו כורים משקיעים כוח חישוב ואנרגיה כדי לאבטח את הרשת. זו שיטה עתירת אנרגיה בתכנון, ותומכים טוענים שהיא קושרת את אבטחת הרשת לעלות מהעולם האמיתי.

את'ריום השתמשה במקור גם היא ב-proof-of-work, אך עברה ל-proof-of-stake בספטמבר 2022 בשדרוג הידוע בשם The Merge. תחת proof-of-stake, מאמתים (validators) נועלים ETH כבטוחה במקום להפעיל חומרת כרייה צמאת אנרגיה, מה שהפחית בחדות את צריכת האנרגיה של את'ריום. שתי הגישות כרוכות בפשרות שונות סביב שימוש באנרגיה, דרישות חומרה וכיצד הרשת עומדת בפני התקפות.

לביטקוין יש לוח היצע נוקשה וקבוע מראש המוגבל ל-21 מיליון מטבעות, כאשר ההנפקה החדשה נחצית בערך אחת לכ-ארבע שנים. נדירות קבועה זו היא אחת מתכונותיו המכוננות ומרכזית לנרטיב מאגר הערך.

לאת'ריום אין היצע מרבי קבוע. ההנפקה שלה השתנתה עם הזמן, ומנגנון שריפת עמלות שהוצג ב-2021 מסיר חלק מה-ETH מהמחזור בתקופות של פעילות רשת. בהתאם לשימוש, ההיצע הנקי של את'ריום יכול לגדול לאט או אפילו להתכווץ באופן זמני. המסקנה אינה שמדיניות אחת עדיפה, אלא ששתי הרשתות בעלות תכנון מוניטרי שונה מהיסוד.

ההבדל המעשי הברור ביותר הוא ההיקף. ביטקוין שואף לעשות מערך צר של דברים באמינות קיצונית; את'ריום שואפת להיות בסיס גמיש למגוון רחב של אפליקציות. הבדל זה מעצב גם את תרבויות הפיתוח שלהם.

קהילת ביטקוין נוטה לתעדף יציבות ומשתנה לאט, ומתייחסת לחוקים שקשה לשנות כאל יתרון. את'ריום מתפתחת מהר יותר, ומשחררת שדרוגים סדירים לשיפור המדרגיות, העלות והפונקציונליות. איטרציה מהירה יותר יכולה לאפשר חדשנות, אך היא גם מכניסה יותר חלקים נעים ומורכבות — מערך נוסף של פשרות ולא מנצח ברור.

במקום למסגר את ביטקוין ואת'ריום כיריבים, לעיתים קרובות מדויק יותר לראות אותם כמשיבים על שאלות שונות. ביטקוין שואל כיצד לבנות את הצורה הקשה והניטרלית ביותר של כסף דיגיטלי; את'ריום שואלת כיצד לבנות שכבת סליקה ניתנת לתכנות עבור אפליקציות. אנשים רבים בתחום עוקבים אחרי שניהם מסיבות שונות.

מחירי השוק שלהם אכן נוטים לנוע יחד לעיתים, מה שמשקף חשיפה משותפת לסנטימנט שוק רחב ולתנאי נזילות — אך זו נטייה, לא כלל, והקשר יכול להיחלש או להתפצל. עבור מי שרוצה הקשר מאקרו סביב ביטקוין באופן ספציפי, BIKENZO הוא כלי נתונים וניתוח המשרטט מדד נזילות גלובלי (Global Liquidity Index) מול מחיר הביטקוין. הוא מציע הקשר על תנאי השוק; הוא אינו עוסק באיזה נכס לבחור ואינו מספק ייעוץ. ההחלטה הזו שלך.