Perché il paragone esiste
L'oro si è guadagnato il proprio ruolo monetario nel corso dei millenni per ragioni che si leggono come la scheda tecnica di Bitcoin: nessuno può stamparlo, nessun emittente lo garantisce e può quindi fallire, e sopravvive a chi lo possiede. Il prezzo dell'oro è ciò a cui viene scambiato un asset scarso e senza emittente quando le persone vogliono una moneta che non risponde ad alcuna politica. Bitcoin è stato progettato esplicitamente per competere su queste proprietà — con in più la portabilità digitale.
Dove l'analogia regge
Nessuno dei due asset paga un rendimento, perciò entrambi sono valutati quasi esclusivamente in base alla domanda contro un'offerta limitata. Entrambi tendono ad attirare attenzione con lo stesso clima — timori di svalutazione monetaria, tassi reali negativi, liquidità in espansione. Ed entrambi stanno al di fuori del sistema del credito: nessuno dei due è la passività di qualcun altro. Sotto questo aspetto, osservare il prezzo dell'oro e osservare il prezzo di Bitcoin significa porre la stessa domanda a due asset diversi: quanto vale la moneta?
Dove si spezza
Le differenze non sono dettagli. L'oro ha migliaia di anni di storia monetaria e annovera le banche centrali tra i suoi detentori; Bitcoin viene scambiato dal 2010 e la sua era istituzionale è giovane. Il prezzo dell'oro si muove, negli anni, di percentuali a una sola cifra; il prezzo di Bitcoin si è più volte dimezzato e raddoppiato nell'arco di un solo anno. L'offerta dell'oro cresce lentamente ma senza limite; quella di Bitcoin si ferma a 21 milioni. E l'oro non può essere inviato lungo un cavo né perso con una password.
Chi valuta Bitcoin a partire dalla capitalizzazione di mercato dell'oro sta raccontando una storia, non facendo aritmetica. L'analogia inquadra l'asset; non lo valuta.
Entrambi contro la marea
Ciò che i due asset condividono davvero è la sensibilità allo sfondo monetario — ed è misurabile. BIKENZO traccia quello sfondo, la liquidità globale delle banche centrali, contro il prezzo di Bitcoin; il prezzo dell'oro offre un istruttivo riferimento esterno per la stessa marea. Ci occupiamo solo di Bitcoin, non facciamo previsioni su nessuno dei due asset, e i paragoni che trai spetta a te trarli.