Ar Fed'ui spausdinant pinigus Bitcoin kyla?

Ne tiesiogiai ir ne patikimai. Balanso plėtra (QE) prideda likvidumo ir dažnai sutapo su rizikingo turto, įskaitant Bitcoin, stiprumu, tačiau šis ryšys yra laisva istorinė tendencija, o ne mechanizmas, garantuojantis aukštesnę kainą. Daugelis kitų veiksnių — palūkanų normos, doleris, reguliavimas, priėmimas — gali jį nusverti.

Kas yra kiekybinis griežtinimas (QT) ir ar jis blogas Bitcoin?

QT yra tada, kai Fed'as traukia savo balansą, paprastai leisdamas obligacijoms sueiti terminui jų visiškai neperinvestuodamas, o tai nusausina rezervus ir griežtina sąlygas. Kartais tai sutapo su silpnesniais ar labiau nepastoviais Bitcoin rezultatais, bet ne visada, todėl geriausia jį skaityti kaip kontekstą, o ne kaip priežastį tikėtis kokio nors konkretaus rezultato.

Koks dydis yra Fed'o balansas?

Didžiąją savo istorijos dalį jis buvo gerokai mažesnis nei 1 trilijonas dolerių, o vėliau po 2008 m. krizės ir vėl per 2020 m. reakciją išaugo iki kelių trilijonų dolerių. Tikslus skaičius nuolat kinta, kai Fed'as vykdo QE ar QT, todėl patikrinkite dabartinius duomenis iš Federalinio rezervo arba patikimo rinkos šaltinio, o ne pasikliaukite fiksuotu skaičiumi.

Ar galiu naudoti Fed'o balansą Bitcoin laikui parinkti?

Jis prastai tinka laiko parinkimui. Balansas juda lėtai pagal grafikus, kuriuos Fed'as skelbia iš anksto, todėl jo kryptis plačiai žinoma ir daugiausia įskaičiuota į kainą, o jo koreliacija su Bitcoin yra nestabili. Jis naudingesnis kaip bendras finansinių sąlygų kontekstas, o ne kaip įėjimo ar išėjimo trigeris.

Ar Bitcoin yra apsauga nuo Fed'o pinigų spausdinimo?

Kai kurie investuotojai laikosi šios nuomonės, nes Bitcoin turi fiksuotą tiekimo grafiką, o dolerių pasiūla gali plėstis. Tačiau Bitcoin taip pat dažnai elgiasi kaip rizikingas turtas ir gali kristi streso metu, todėl jo, kaip apsaugos nuo infliacijos ar „pinigų spausdinimo", rezultatai yra prieštaringi, o jo istorija trumpa. Tai nėra investavimo patarimas — apsvarstykite savo situaciją ir pasitarkite su kvalifikuotu specialistu.

Kuo pasaulinis likvidumas skiriasi nuo Fed'o balanso?

Fed'o balansas atspindi vieno centrinio banko turimą turtą, o pasaulinis likvidumas fiksuoja bendrą pagrindinių centrinių bankų, kredito sąlygų ir tarpvalstybinių kapitalo srautų poveikį. Pasaulinis likvidumas yra platesnis rėmas aplinkai, kurioje prekiaujama Bitcoin; tokie įrankiai kaip BIKENZO pavaizduoja pasaulinį likvidumo indeksą prieš Bitcoin kainą kaip kontekstą, o ne kaip signalą ar rekomendaciją.

Bitcoin ir Federalinio rezervo balansas: kaip QE ir QT susiję su BTC

Federalinio rezervo balansas yra Fed'o turimo turto ir jo sukurtų pinigų apskaita; kai jis plečiasi per QE, finansinės sąlygos linkusios būti laisvesnės, o rizikingas turtas, pavyzdžiui Bitcoin, dažnai kildavo, tuo tarpu QT dažnai sutapo su griežtesnėmis sąlygomis — tačiau tai yra laisva istorinė tendencija, o ne taisyklė ar prekybos signalas.

Nedaug makroekonominių grafikų Bitcoin bendruomenėse dalijamasi taip dažnai kaip Federalinio rezervo balansu. Kai linija kyla, pasakojama, pinigai tampa „lengvi" ir Bitcoin bėga aukštyn; kai ji krinta, sąlygos griežtėja ir Bitcoin susiduria su sunkumais. Čia yra tikras ryšys, kurį verta suprasti, bet jį lengva perdėti. Šiame straipsnyje paaiškinama, kas iš tikrųjų yra Fed'o balansas, kaip kiekybinis skatinimas (QE) ir kiekybinis griežtinimas (QT) jį keičia, kaip tie pokyčiai istoriškai sutapo su Bitcoin kaina ir kodėl tą istoriją geriausia traktuoti kaip kontekstą, o ne kaip signalą. Bitcoin, palyginti su susijusiais makrociklais, prekiaujama tik trumpą laiką, todėl bet koks jūsų pastebimas modelis yra tendencija, o ne dėsnis.

Kas yra Federalinio rezervo balansas

Kaip ir bet kuris balansas, Fed'o balansas turi dvi puses. Turto pusėje yra jo turimi vertybiniai popieriai — daugiausia JAV iždo obligacijos (Treasuries) ir hipoteka užtikrinti vertybiniai popieriai (MBS). Įsipareigojimų pusėje yra doleriai, kuriuos jis sukūrė jiems pirkti ir kurie daugiausia pasireiškia kaip fizinė valiuta ir kaip bankų rezervai, laikomi Fed'e, kartu su tokiais dalykais kaip Iždo sąskaita ir atvirkštiniai repo sandoriai.

Kai Fed'as perka obligaciją, jis neišleidžia esamų pinigų — jis įrašo į banko rezervų sąskaitą naujus dolerius. Būtent tai žmonės turi omenyje sakydami, kad Fed'as „spausdina pinigus", nors beveik visi jie yra skaitmeniniai rezervai, o ne popieriniai grynieji. Todėl balanso dydis yra apytikslis rodiklis, kiek centrinio banko pinigų Fed'as įpylė į finansų sistemą.

Didžiąją savo istorijos dalį balansas buvo mažas ir stabilus, gerokai mažesnis nei 1 trilijonas dolerių. Po 2008 m. finansų krizės ir vėl per 2020 m. reakciją į pandemiją jis išaugo iki kelių trilijonų dolerių, todėl tapo dėmesio centru investuotojams, bandantiems perskaityti finansines sąlygas.

QE ir QT: plėtra ir traukimasis paaiškinti

Kiekybinis skatinimas (QE) yra tai, kai Fed'as dideliu mastu perka turtą, kad į bankų sistemą įpiltų rezervų ir sumažintų ilgesnio laikotarpio palūkanų normas, kai trumpalaikės normos jau yra beveik nulinės. QE plečia balansą ir paprastai siejamas su laisvesnėmis, labiau skatinančiomis sąlygomis.

Kiekybinis griežtinimas (QT) yra priešingybė. Užuot aktyviai pardavinėjęs, Fed'as paprastai leidžia obligacijoms sueiti terminui neinvestuodamas viso gautų lėšų, todėl balansas palaipsniui traukiasi, o rezervai nusausinami iš sistemos. QT paprastai siejamas su griežtesnėmis sąlygomis.

Svarbu nesupainioti šių priemonių su pagrindiniu Fed'o svertu — federalinių fondų palūkanų norma (federal funds rate). Palūkanų normų pokyčiai ir balanso pokyčiai gali judėti ta pačia arba skirtingomis kryptimis, o balansas dažnai keičiasi lėtai ir nuspėjamai, iš anksto paskelbtu keliu, o ne staigiomis netikėtybėmis.

Kaip balansas istoriškai buvo susijęs su Bitcoin

Bitcoin plačiai priskiriamas prie „rizikingo turto" — tokio, kuris linkęs pritraukti kapitalą, kai investuotojai jaučiasi pasitikintys ir likvidumo yra gausu, ir susiduria su pardavimo spaudimu, kai likvidumas išsenka. Pagal šią logiką balanso plėtros laikotarpiai dažnai sutapo su stipriais Bitcoin rezultatais, o traukimosi laikotarpiai — su silpnesniais ar labiau nepastoviais tarpsniais.

Platūs epizodai, į kuriuos žmonės nurodo, yra didelės plėtros apie 2020 m., o po jų — 2022 m. prasidėjęs poslinkis link griežtinimo. Didžiausi Bitcoin pakilimai ir aštriausi kritimai ne visiškai sutapo su tais posūkiais, bet pakankamai dažnai su jais sirimavo, kad balansas taptų populiariu atskaitos tašku.

Koreliacija čia yra reali, bet laisva ir nestabili. Kai kuriuose languose ji sustiprėja, o kituose išnyksta ar net apsiverčia. Kylantis balansas niekada negarantavo kylančios Bitcoin kainos, o besitraukiantis negarantavo krentančios.

Kodėl tai tendencija, o ne dėsnis

Du sąžiningi apribojimai turėtų sušvelninti bet kokį pasitikintį aiškinimą. Pirma, Bitcoin prekybos istorija yra trumpa — maždaug pusantro dešimtmečio — ir apima tik keletą pilnų pinigų ciklų. Tai labai maža imtis, iš kurios būtų galima daryti tvirtas makroekonomines išvadas.

Antra, Fed'o balansas yra tik vienas iš daugelio veiksnių. Bitcoin kaina taip pat reaguoja į palūkanų normas, JAV dolerį (dažnai sekamą per DXY), pasaulinį likvidumą už JAV ribų, reguliavimą ir teisinius pokyčius, ETF srautus, biržų ir skolinimo žlugimus, priėmimo tendencijas bei savo paties tiekimo grafiką aplink halvingus. Bet kuris iš šių tam tikru laikotarpiu gali dominuoti prieš balansą.

Kadangi tiek daug jėgų persidengia, švarus santykis „balansas aukštyn, Bitcoin aukštyn" yra labiau supaprastinimas nei tikslus modelis. Traktuokite jį kaip vieną objektyvą, o ne kaip vienintelį objektyvą.

Kodėl tai kontekstas, o ne signalas

Net ten, kur istorinis ryšys galioja, balansas prastai tinka bet kokiam laiko parinkimui. Jis juda lėtai ir pagal grafikus, kuriuos Fed'as skelbia iš anksto, todėl jo bendra kryptis jau plačiai žinoma ir daugiausia atspindėta turto kainose. Informacija, kurią visi jau turi, retai suteikia pranašumą.

Balansas taip pat yra tik vienas veiksnys, prisidedantis prie bendro likvidumo. Pasaulinis likvidumas — bendras pagrindinių centrinių bankų, kredito sąlygų ir tarpvalstybinių srautų poveikis — yra platesnis rėmas, ir net tai yra kontekstas aplinkai suprasti, o ne atgalinis laikmatis iki kainos judėjimo.

Būtent čia įsijungia rinkos duomenų įrankiai. BIKENZO yra duomenų ir analizės terminalas, kuris pavaizduoja pasaulinį likvidumo indeksą (Global Liquidity Index) prieš Bitcoin kainą, kad matytumėte, kaip abu laikui bėgant judėjo kartu ir atskirai. Jis skirtas suteikti kontekstą tam, į ką žiūrite — jis neteikia signalų, nedaro rekomendacijų ir neleidžia jums nieko pirkti, laikyti ar juo prekiauti. Ką jūs padarysite išvadą ir ką dėl to darysite, priklauso nuo jūsų.