Adakah Fed mencetak wang menyebabkan Bitcoin naik?

Tidak secara langsung atau boleh dipercayai. Mengembangkan kunci kira-kira (QE) menambah kecairan dan sering kali bertepatan dengan kekuatan dalam aset berisiko, termasuk Bitcoin, tetapi kaitannya ialah kecenderungan sejarah yang longgar, bukan mekanisme yang menjamin harga yang lebih tinggi. Banyak faktor lain — kadar faedah, dolar, peraturan, penggunaan — boleh mengatasinya.

Apakah pengetatan kuantitatif (QT), dan adakah ia buruk untuk Bitcoin?

QT ialah apabila Fed menguncupkan kunci kira-kiranya, biasanya dengan membiarkan bon matang tanpa melabur semula sepenuhnya, yang menyalurkan keluar rizab dan mengetatkan keadaan. Ia kadangkala bertepatan dengan prestasi Bitcoin yang lebih lemah atau lebih tidak menentu, tetapi tidak selalu, jadi ia paling baik dibaca sebagai konteks dan bukannya sebagai sebab untuk mengharapkan sebarang hasil tertentu.

Berapa besar kunci kira-kira Fed?

Ia jauh di bawah $1 trilion untuk sebahagian besar sejarahnya, kemudian berkembang menjadi beberapa trilion dolar selepas krisis 2008 dan sekali lagi semasa tindak balas 2020. Angka tepatnya sentiasa berubah apabila Fed menjalankan QE atau QT, jadi semak data semasa daripada Rizab Persekutuan atau sumber pasaran yang boleh dipercayai dan bukannya bergantung pada angka yang tetap.

Bolehkah saya menggunakan kunci kira-kira Fed untuk mengatur masa Bitcoin?

Ia kurang sesuai untuk mengatur masa. Kunci kira-kira bergerak perlahan mengikut jadual yang diumumkan oleh Fed lebih awal, jadi arahnya diketahui secara meluas dan sebahagian besarnya sudah dinilaikan dalam harga, dan korelasinya dengan Bitcoin tidak stabil. Ia lebih berguna sebagai konteks latar belakang tentang keadaan kewangan berbanding sebagai pencetus masuk atau keluar.

Adakah Bitcoin merupakan lindung nilai terhadap pencetakan wang Fed?

Sesetengah pelabur berpegang pada pandangan itu kerana Bitcoin mempunyai jadual bekalan yang tetap sementara bekalan dolar boleh berkembang. Walau bagaimanapun, Bitcoin juga sering berkelakuan seperti aset berisiko dan boleh jatuh semasa tekanan, jadi rekodnya sebagai lindung nilai inflasi atau 'pencetakan wang' adalah bercampur-campur dan sejarahnya singkat. Ini bukan nasihat pelaburan — pertimbangkan keadaan anda sendiri dan rujuk profesional yang berkelayakan.

Bagaimanakah kecairan global berbeza daripada kunci kira-kira Fed?

Kunci kira-kira Fed mencerminkan pegangan satu bank pusat, manakala kecairan global menangkap kesan gabungan bank pusat utama, keadaan kredit, dan aliran modal rentas sempadan. Kecairan global ialah rangka kerja yang lebih luas untuk persekitaran di mana Bitcoin didagangkan; alat seperti BIKENZO memplot Indeks Kecairan Global berbanding harga Bitcoin sebagai konteks, bukan sebagai isyarat atau cadangan.

Bitcoin dan Kunci Kira-kira Rizab Persekutuan: Bagaimana QE dan QT Berkaitan dengan BTC

Kunci kira-kira Rizab Persekutuan ialah lejar aset yang dipegang oleh Fed dan wang yang telah diciptanya; apabila ia mengembang melalui QE, keadaan kewangan cenderung lebih longgar dan aset berisiko seperti Bitcoin sering kali naik, manakala QT sering kali bertepatan dengan keadaan yang lebih ketat — tetapi ini ialah kecenderungan sejarah yang longgar, bukan peraturan atau isyarat dagangan.

Tidak banyak carta makro dikongsi sekerap kunci kira-kira Rizab Persekutuan dalam kalangan peminat Bitcoin. Apabila garisnya naik, ceritanya, wang menjadi "mudah" dan Bitcoin meluru; apabila ia turun, keadaan mengetat dan Bitcoin bergelut. Terdapat hubungan sebenar yang berbaloi untuk difahami di sini, tetapi mudah untuk dibesar-besarkan. Artikel ini menerangkan apa sebenarnya kunci kira-kira Fed itu, bagaimana pelonggaran kuantitatif (QE) dan pengetatan kuantitatif (QT) mengubahnya, bagaimana perubahan tersebut sejajar dengan harga Bitcoin secara sejarah, dan mengapa sejarah itu paling baik diperlakukan sebagai konteks dan bukannya isyarat. Bitcoin baru sahaja didagangkan dalam tempoh yang singkat berbanding kitaran makro yang terlibat, jadi sebarang corak yang anda lihat merupakan kecenderungan, bukan hukum.

Apa itu kunci kira-kira Rizab Persekutuan

Seperti mana-mana kunci kira-kira, kunci kira-kira Fed mempunyai dua sisi. Di sisi aset terletak sekuriti yang dimilikinya — kebanyakannya Bon Perbendaharaan A.S. (Treasuries) dan sekuriti bersandarkan gadai janji (mortgage-backed securities/MBS). Di sisi liabiliti pula terdapat dolar yang telah diciptanya untuk membelinya, yang muncul sebahagian besarnya sebagai mata wang fizikal dan sebagai rizab bank yang dipegang di Fed, bersama-sama item seperti akaun Perbendaharaan dan repo terbalik.

Apabila Fed membeli bon, ia tidak membelanjakan wang sedia ada — ia mengkreditkan akaun rizab sesebuah bank dengan dolar baharu. Itulah yang dimaksudkan orang dengan Fed 'mencetak wang', walaupun hampir kesemuanya ialah rizab digital dan bukannya wang tunai kertas. Oleh itu, saiz kunci kira-kira merupakan penunjuk kasar berapa banyak wang bank pusat yang telah disuntik oleh Fed ke dalam sistem kewangan.

Untuk sebahagian besar sejarahnya, kunci kira-kira ini kecil dan stabil, jauh di bawah $1 trilion. Selepas krisis kewangan 2008 dan sekali lagi semasa tindak balas pandemik 2020, ia berkembang menjadi beberapa trilion dolar, itulah sebabnya ia menjadi tumpuan bagi pelabur yang cuba membaca keadaan kewangan.

QE dan QT: pengembangan dan penguncupan diterangkan

Pelonggaran kuantitatif (QE) ialah apabila Fed membeli aset secara besar-besaran untuk menambah rizab kepada sistem perbankan dan menurunkan kadar faedah jangka panjang apabila kadar jangka pendek sudah hampir sifar. QE mengembangkan kunci kira-kira dan secara amnya dikaitkan dengan keadaan yang lebih longgar dan lebih akomodatif.

Pengetatan kuantitatif (QT) ialah sebaliknya. Daripada menjual secara aktif, Fed biasanya membiarkan bon matang tanpa melabur semula sepenuhnya hasilnya, jadi kunci kira-kira secara beransur-ansur menguncup dan rizab tersalur keluar daripada sistem. QT secara amnya dikaitkan dengan keadaan yang lebih ketat.

Adalah penting untuk tidak mengelirukan alat-alat ini dengan tuas utama Fed, iaitu kadar dana persekutuan (federal funds rate). Perubahan kadar dan perubahan kunci kira-kira boleh bergerak ke arah yang sama atau berbeza, dan kunci kira-kira sering berubah secara perlahan dan boleh diramal, mengikut laluan yang telah diumumkan terlebih dahulu, dan bukannya dalam kejutan mengejut.

Bagaimana kunci kira-kira berkaitan dengan Bitcoin secara sejarah

Bitcoin secara meluas dikategorikan sebagai 'aset berisiko' — aset yang cenderung menarik modal apabila pelabur berasa yakin dan kecairan berlimpah, dan menghadapi tekanan jualan apabila kecairan mengering. Berdasarkan logik itu, tempoh pengembangan kunci kira-kira sering kali bertepatan dengan prestasi Bitcoin yang kukuh, dan tempoh penguncupan dengan tempoh yang lebih lemah atau lebih tidak menentu.

Episod luas yang menjadi rujukan orang ialah pengembangan besar sekitar tahun 2020, diikuti oleh peralihan ke arah pengetatan yang bermula pada tahun 2022. Lonjakan terbesar Bitcoin dan penurunannya yang paling tajam tidak sepadan sepenuhnya dengan pusingan tersebut, tetapi ia berima dengannya cukup kerap sehingga menjadikan kunci kira-kira sebagai titik rujukan yang popular.

Korelasi di sini adalah nyata tetapi longgar dan tidak stabil. Ia menguat dalam sesetengah tetingkap dan hilang atau bahkan berbalik dalam yang lain. Kunci kira-kira yang meningkat tidak pernah menjamin harga Bitcoin yang meningkat, dan yang menguncup tidak menjamin harga yang jatuh.

Mengapa ia satu kecenderungan, bukan hukum

Dua batasan yang jujur seharusnya meredakan sebarang tafsiran yang penuh yakin. Pertama, sejarah dagangan Bitcoin adalah singkat — kira-kira satu setengah dekad — dan hanya merangkumi segelintir kitaran monetari penuh. Itu ialah sampel yang sangat kecil untuk membuat kesimpulan makro yang kukuh.

Kedua, kunci kira-kira Fed hanyalah satu input antara banyak input lain. Harga Bitcoin juga bertindak balas terhadap kadar faedah, dolar A.S. (sering dijejaki melalui DXY), kecairan global di luar A.S., peraturan dan perkembangan undang-undang, aliran ETF, kegagalan bursa dan pemberian pinjaman, tren penggunaan, serta jadual bekalannya sendiri di sekitar halving. Mana-mana daripada faktor ini boleh menguasai kunci kira-kira dalam sesuatu tempoh.

Oleh sebab begitu banyak daya bertindih, hubungan 'kunci kira-kira naik, Bitcoin naik' yang bersih lebih merupakan penyederhanaan daripada model yang tepat. Perlakukan ia sebagai satu lensa, bukan lensa satu-satunya.

Mengapa ia konteks, bukan isyarat

Walaupun di mana hubungan sejarah itu benar, kunci kira-kira kurang sesuai untuk mengatur masa apa-apa. Ia bergerak perlahan dan mengikut jadual yang diterbitkan oleh Fed lebih awal, jadi arah umumnya sudah diketahui secara meluas dan sebahagian besarnya tercermin dalam harga aset. Maklumat yang sudah dimiliki oleh semua orang jarang menjadi kelebihan.

Kunci kira-kira juga hanyalah satu penyumbang kepada kecairan keseluruhan. Kecairan global — kesan gabungan bank pusat utama, keadaan kredit, dan aliran rentas sempadan — ialah rangka kerja yang lebih luas, dan itu pun merupakan konteks untuk memahami persekitaran, bukan kiraan detik menuju sesuatu pergerakan harga.

Di sinilah alat data pasaran memainkan peranan. BIKENZO ialah terminal data dan analitik yang memplot Indeks Kecairan Global (Global Liquidity Index) berbanding harga Bitcoin supaya anda dapat melihat bagaimana kedua-duanya bergerak bersama dan berasingan dari semasa ke semasa. Ia wujud untuk menambah konteks kepada apa yang anda lihat — ia tidak mengeluarkan isyarat, membuat cadangan, atau membenarkan anda membeli, memegang, atau mendagangkan apa-apa. Apa yang anda simpulkan, dan apa yang anda lakukan mengenainya, terpulang kepada anda.