Wat M2 is
M2 is een standaardmaatstaf voor de geldhoeveelheid. Het telt het geld in een economie dat het gemakkelijkst uit te geven is: contant geld en betaalrekeningen (dat engere deel is M1), plus spaardeposito's, geldmarktsaldi en ander bijna-geld dat vrij snel in bestedingen kan worden omgezet. Centrale banken en statistiekbureaus publiceren het voor hun eigen valuta — Amerikaanse M2, M2 van de eurozone, de geldhoeveelheid van Japan, enzovoort.
"Wereldwijde M2" is wat je krijgt wanneer je die nationale cijfers bij elkaar optelt en omrekent naar één valuta, meestal de Amerikaanse dollar. Doordat de omrekening gebruikmaakt van bewegende wisselkoersen, schommelt de wereldwijde M2 van week tot week, zelfs als de onderliggende hoeveelheden nauwelijks veranderen — een detail om te onthouden wanneer een grafiek dramatisch oogt.
Waarom mensen Bitcoin tegen M2 uitzetten
Het idee is eenvoudig: Bitcoin is een risicovol activum zonder inkomsten, dus de koers hangt sterk af van hoeveel geld er op zoek is naar een bestemming. M2 is een brede maatstaf voor hoeveel geld er bestaat. Zet je beide tegen elkaar uit, dan zijn ze in de afgelopen cyclus vaak samen gestegen en gedaald — daarom werd "Bitcoin vs. M2" zo'n populaire grafiek.
Die zichtbare gelijkloop is echt, maar het is een correlatie over een specifieke, vrij korte periode, geen wet. Twee lijnen die beide jarenlang omhoog trenden, zien er verbonden uit, of de ene de andere nu aandrijft of niet. De eerlijke lezing is dat wereldwijd geld deel uitmaakt van de achtergrond waartegen Bitcoin wordt verhandeld — één factor tussen vele, geen hefboom die de koers bepaalt.
M2 vs. centralebankliquiditeit — niet hetzelfde
M2 meet geld in handen van het publiek: deposito's, spaargeld, bijna-geld. Centralebankliquiditeit meet iets engers en meer stroomopwaarts — het geld dat centrale banken zelf in het financiële systeem hebben gestopt, verrekend met het geld dat ze er weer uit hebben onttrokken via instrumenten zoals reverse repo of de rekening van een overheid. De twee bewegen vaak samen, maar niet altijd, en ze kunnen maandenlang uiteenlopen.
BIKENZO's gouden lijn is de maatstaf voor centralebankliquiditeit, niet M2. De reden is dat centralebankliquiditeit dichter bij de kraan zit: het is het geld dat aan de bron wordt toegevoegd of onttrokken, voordat het doorsijpelt naar deposito's. M2 is een prima, algemeen begrepen benadering — dit artikel bestaat deels omdat zoveel mensen ernaar zoeken — maar het is een ander, stroomafwaarts cijfer, en beide gelijkstellen is een veelgemaakte fout.
Wat de vergelijking je niet kan vertellen
Noch M2 noch centralebankliquiditeit voorspelt de Bitcoin-koers. Ze beschrijven het monetaire tij eronder. Geld kan uitdijen terwijl Bitcoin daalt, en Bitcoin kan stijgen terwijl geld vlak blijft — beide zijn gebeurd. Wie een M2-grafiek presenteert als voorspelling, of als reden waarom een bepaald koersdoel eraan komt, claimt een zekerheid die de data niet ondersteunen.
Waar een liquiditeitsvergelijking wél goed voor is, is context: zien of de geldvoorraad groeit of wegvloeit terwijl je je eigen mening vormt over een markt die je begrijpt. BIKENZO zet dat tij af tegen de Bitcoin-koers en geeft je de knoppen om het te lezen. Wat je daaruit concludeert, en wat je doet, is volledig jouw eigen beslissing.