O que é o M2
O M2 é uma medida padrão da oferta monetária. Ele contabiliza o dinheiro mais facilmente gastável de uma economia: dinheiro em espécie e contas correntes (essa parte mais restrita é o M1), somados aos depósitos de poupança, aos saldos do mercado monetário e a outros quase-dinheiros que podem ser convertidos em gastos com relativa rapidez. Bancos centrais e institutos de estatística o publicam para a própria moeda — M2 dos EUA, M2 da zona do euro, a massa monetária do Japão e assim por diante.
O "M2 global" é o que se obtém ao somar esses números nacionais e convertê-los em uma única moeda, normalmente o dólar americano. Como a conversão usa taxas de câmbio que oscilam, o M2 global varia de semana para semana mesmo quando as quantidades subjacentes mal se alteram — um detalhe que vale a pena lembrar quando um gráfico parece dramático.
Por que as pessoas comparam o Bitcoin com o M2
A ideia é simples: o Bitcoin é um ativo de risco sem rendimentos, de modo que seu preço depende fortemente de quanto dinheiro está à procura de um destino. O M2 é uma medida ampla de quanto dinheiro existe. Ao traçar um contra o outro, ao longo do último ciclo eles frequentemente subiram e caíram juntos — razão pela qual "Bitcoin vs. M2" se tornou um gráfico tão popular.
Esse movimento conjunto visível é real, mas é uma correlação sobre um histórico específico e bastante curto, não uma lei. Duas linhas que ambas sobem por anos parecerão relacionadas, quer uma impulsione a outra, quer não. A leitura honesta é que o dinheiro global faz parte do pano de fundo diante do qual o Bitcoin é negociado — um fator entre muitos, não uma alavanca que determina o preço.
M2 vs. liquidez dos bancos centrais — não são a mesma coisa
O M2 mede o dinheiro em mãos do público: depósitos, poupança, quase-dinheiro. A liquidez dos bancos centrais mede algo mais restrito e anterior na cadeia — o dinheiro que os próprios bancos centrais injetaram no sistema financeiro, líquido daquele que retiraram por meio de instrumentos como o repo reverso ou a conta de um governo. Os dois costumam se mover juntos, mas nem sempre, e podem divergir por meses.
A linha dourada da BIKENZO é a medida de liquidez dos bancos centrais, não o M2. A razão é que a liquidez dos bancos centrais fica mais perto da torneira: é o dinheiro sendo adicionado ou retirado na origem, antes de se filtrar para os depósitos. O M2 é uma aproximação boa e amplamente compreendida — este artigo existe em parte porque tanta gente o pesquisa — mas é um número diferente e posterior na cadeia, e confundir os dois é um erro comum.
O que a comparação não pode lhe dizer
Nem o M2 nem a liquidez dos bancos centrais preveem o preço do Bitcoin. Eles descrevem a maré monetária que corre por baixo. O dinheiro pode se expandir enquanto o Bitcoin cai, e o Bitcoin pode subir enquanto o dinheiro fica estável — ambas as coisas já aconteceram. Quem apresenta um gráfico do M2 como previsão, ou como motivo de que um alvo de preço específico está por vir, afirma uma certeza que os dados não sustentam.
Para o que uma comparação de liquidez serve é para dar contexto: ver se o volume de dinheiro está crescendo ou escoando enquanto você forma a sua própria opinião sobre um mercado que entende. A BIKENZO traça essa maré contra o preço do Bitcoin e lhe dá os controles para lê-la. O que você conclui, e o que você faz, é inteiramente decisão sua.