BIKENZO

Денежная масса M2 в США и биткойн: что она измеряет и как они были связаны

M2 в США — это широкий показатель денег в экономике, рассчитываемый Федеральной резервной системой: наличные, средства на текущих и сберегательных счетах и аналогичные ликвидные остатки. За короткую историю биткойна его цена часто имела тенденцию расти, когда M2 и более широкая ликвидность расширялись, и испытывать трудности, когда они сокращались, но это слабая тенденция, а не надёжное правило.

«Печатание денег» — одна из самых частых тем в разговорах о биткойне, и M2 в США — это обычно тот показатель, на который указывают. M2 — это конкретная, чётко определённая статистика, публикуемая Федеральной резервной системой, и её недавняя траектория — исторический скачок в период пандемии, за которым последовало первое устойчивое снижение в современном ряду, — делает её естественной точкой отсчёта для всех, кто пытается понять фон, на котором торгуется биткойн. В этой статье объясняется, что на самом деле измеряет M2, как она менялась в последние годы и как эти движения были в общих чертах связаны с биткойном. Она предлагает контекст, а не прогнозы, и ничто здесь не является инвестиционным или налоговым советом.

Что на самом деле измеряет M2 в США

M2 — это показатель денежной массы в США, составляемый Федеральной резервной системой. Он включает наиболее ликвидные формы денег — наличную валюту в обращении и средства на текущих счетах — а также сберегательные вклады, срочные вклады малого номинала и остатки розничных фондов денежного рынка. Короче говоря, он призван охватить деньги, которые домохозяйства и предприятия могут потратить или быстро превратить в расходы.

M2 шире, чем M1 (самые узкие, наиболее ликвидные деньги), и уже, чем совокупный кредит в финансовой системе. Определения и компоненты со временем пересматривались — например, ФРС переклассифицировала сберегательные вклады в 2020 году, — поэтому способ построения M2 не является неизменным. Её лучше воспринимать как один из полезных индикаторов ликвидности, а не как единственную её меру.

Как M2 росла, а затем сокращалась в последние годы

Самая примечательная недавняя глава пришлась на период пандемии. Начиная с 2020 года бюджетное стимулирование и агрессивная поддержка со стороны Федеральной резервной системы вызвали одно из самых быстрых расширений M2 в современную эпоху: денежная масса резко росла примерно на протяжении двух лет.

Затем картина изменилась на противоположную. По мере того как ФРС повышала процентные ставки и сокращала свой баланс для борьбы с инфляцией, M2 перестала расти и начала снижаться в годовом выражении в 2022 и 2023 годах — это было первое устойчивое сокращение в современном ряду M2 ФРС, который восходит к 1959 году. Позже рост возобновился более медленными темпами. Вывод в том, что M2 — не односторонний храповик: она может сокращаться, и она сократилась.

Почему люди связывают M2 с биткойном

У биткойна есть фиксированный, прозрачный график эмиссии и жёсткий предел в 21 миллион монет. Этот контраст — предложение, которое нельзя расширить, против денежной массы, которую центральные банки расширять могут, — и есть суть того, почему многие вообще сопоставляют биткойн с M2.

Существует и аргумент, связанный с ликвидностью. Когда деньги и кредит расширяются, а финансовые условия мягкие, капитал, как правило, свободнее перетекает в рисковые активы и в более долгосрочные или спекулятивные вложения. Биткойн как высоколиквидный, торгуемый по всему миру и чувствительный к риску актив часто обсуждается как одно из мест, где может проявиться ликвидность. Это система для размышлений, а не механизм, который гарантирует какой-либо конкретный исход.

Как изменение денежной массы было связано с биткойном

За короткую историю биткойна его крупнейшие подъёмы часто совпадали с периодами расширения денежной массы и смягчения финансовых условий, тогда как его самые глубокие просадки нередко совпадали с ужесточением. Условия быстрого роста M2 в 2020–2021 годах наложились на крупный подъём биткойна, а ужесточение 2022 года наложилось на резкое падение.

Но корреляция — это не причинно-следственная связь, и эта связь непостоянна. Падение биткойна в 2022 году также совпало с отраслевыми потрясениями, такими как крах крупных бирж и кредиторов, которые не имели никакого отношения к M2. Некоторые аналитики следят за темпом изменения денежной массы и более широкой глобальной ликвидности, а не за исходным уровнем, и даже тогда время и сила любой связи меняются от цикла к циклу.

Биткойн существует лишь с 2009 года, причём ликвидные рынки — лишь часть этого времени. Это означает, что любая наблюдаемая связь с M2 опирается на считанные циклы. Относитесь к этим закономерностям как к тенденциям, которые могут сохраниться, а могут и нет, а не как к законам.

M2 в США — лишь часть картины ликвидности

M2 измеряет именно американские деньги, но биткойн торгуется по всему миру круглосуточно. Поэтому многие, кто изучает ликвидность, смотрят за пределы денежной массы одной страны на более широкие показатели — балансы центральных банков крупнейших экономик, денежные агрегаты других стран и валютные эффекты, такие как сила доллара США (часто отслеживаемая через DXY).

Именно здесь инструмент данных может добавить контекст. BIKENZO — это терминал ликвидности биткойна, который отображает Global Liquidity Index относительно цены биткойна, так что вы можете увидеть, как эти два показателя двигались вместе и расходились с течением времени. Это лишь источник контекста рыночных данных — он не позволяет вам что-либо покупать, держать или торговать и не говорит вам, что делать. Увидеть связь — не то же самое, что знать, что произойдёт дальше.

FAQ

Что такое денежная масса M2 в США простыми словами?
M2 — это широкий показатель денег Федеральной резервной системы, которые люди и предприятия могут потратить или быстро получить к ним доступ. Он включает наличные в обращении и средства на текущих счетах, а также сберегательные вклады, небольшие срочные вклады и розничные фонды денежного рынка. Это один из распространённых индикаторов того, сколько ликвидных денег в экономике.
Действительно ли денежная масса в США сократилась?
Да. После быстрого расширения в период пандемии M2 снижалась в годовом выражении в 2022 и 2023 годах, поскольку Федеральная резервная система повышала ставки и сокращала свой баланс. Это было первое устойчивое сокращение в современном ряду M2 ФРС, который начинается в 1959 году, прежде чем рост позже возобновился более медленными темпами.
Растёт ли биткойн, когда денежная масса увеличивается?
Иногда, но не надёжно. За короткую историю биткойна его крупнейшие ралли часто совпадали с расширением денежной массы и мягкими финансовыми условиями, а его худшие падения — с ужесточением. Это слабая тенденция, выведенная всего из нескольких циклов, и другие факторы регулярно её перевешивают, поэтому её не следует воспринимать как правило.
Является ли M2 лучшим индикатором для наблюдения за биткойном?
Единственного лучшего индикатора не существует, и ни один индикатор не предсказывает цену. M2 в США охватывает только внутренние деньги, тогда как биткойн торгуется по всему миру, поэтому многие также смотрят на глобальную ликвидность, балансы других центральных банков и доллар США. Они дают контекст, а не уверенность. Прежде чем принимать решения, подумайте о том, чтобы проконсультироваться с квалифицированным финансовым специалистом.
Где я могу увидеть, как ликвидность была связана с ценой биткойна?
Такие инструменты, как BIKENZO, отображают Global Liquidity Index относительно цены биткойна, чтобы вы могли сравнить их движения с течением времени. BIKENZO — это терминал данных и аналитики только для рыночного контекста: это не брокер, не биржа и не консультант, и он не позволяет вам торговать и не рекомендует никаких действий.
Гарантирует ли более активное печатание денег более высокую цену биткойна?
Нет. Растущая денежная масса может быть частью благоприятного фона для рисковых активов, но она ничего не гарантирует в отношении цены биткойна, которая определяется множеством факторов и может падать даже тогда, когда денег становится больше. Налоговый и регуляторный режим также различается в зависимости от ситуации и меняется со временем, поэтому уточняйте детали у квалифицированного специалиста.

A Bitcoin liquidity terminal. Global central-bank liquidity, plotted against the Bitcoin price, in one screen.

Запросить превью