减半究竟是什么
比特币矿工大约每十分钟竞争一次，将新的交易区块添加到区块链上。作为奖励，协议会向添加每个区块的人发行一定数量新创造的比特币——这被称为区块补贴（block subsidy），也是新比特币产生的唯一途径。减半就是这一补贴被削减一半的时刻。
在2009年比特币启动时，区块奖励为每个区块50 BTC。它随后降至25，再到12.5，再到6.25，并在2024年减半时降至3.125 BTC。每一次削减都是自动进行的，无需投票、无需公司、也无需中央权威——它只是软件在达到某个区块高度阈值时所做的事。
大约每四年一次的周期
减半是按区块数量而非日历日期来安排的：每210,000个区块发生一次。由于区块的目标是大约每十分钟到达一个，210,000个区块折算下来约为四年——但具体时间会随着区块实际被找到的速度而漂移，因此确切日期只能提前估算。
过去的减半发生在2012年、2016年、2020年和2024年，预计这一模式将大约每四年继续一次，直到区块补贴向下取整为零。目前预计这将在公元2140年前后发生，此后矿工将仅通过交易手续费获得报酬。
它对新供应的影响
减半真正的、可衡量的影响在于发行速率——即新比特币被铸造的节奏。将区块补贴减半，就是将新币的流入减半。这正是使比特币供应具有反通胀性（disinflationary）的机制：新供应持续到来，但以一种不断放缓、趋向于零的速率到来。
这也是2,100万枚上限在实践中被强制执行的方式。协议并非突然停止发行，而是通过一长串减半让它逐渐收窄。将来会存在的所有比特币中，绝大多数已经被发行，而未来的每一次减半对总量的增加都会越来越少。
为何它并不保证价格
人们很容易这样推理：如果新供应减半，价格就必然上涨。但价格是由供应和需求共同决定的，而减半只改变了这个等式的一侧——而且只是新币的流入，并非早已在流通中、可供交易的、规模大得多的比特币存量。
至关重要的是，减半是完全提前知晓的。每一位参与者都能在数年前看到它将发生的确切区块高度。在一个有效的市场中，人人早已掌握的信息往往会在事件发生之前、而非之后就反映在价格中。过去的减半之后出现了各种各样的结果，而少数几个先前周期的样本并不能可靠地预测下一个周期。更广泛的力量——利率、监管、流动性状况、需求以及市场情绪——很容易盖过一次预定的发行变化。
正是在这里，市场数据的背景（而非预测）才是有用的。像BIKENZO这样的工具会将比特币价格与全球流动性指数（Global Liquidity Index）相对照，让你能够看到更广泛的货币状况在一段时间内如何与价格相吻合。那是供你自己思考的背景——它不是预测，任何数据来源都无法告诉你减半接下来会带来什么。
如何理智地看待减半
把减半当作它可被证实的本来面目：一次透明的、预定的新比特币发行速率的削减。这是该资产真实的结构性特征，值得就其本身加以理解。
对任何将减半呈现为行动信号、通往保证性上涨行情的倒计时或可重复交易的说法保持怀疑。少数几个过去周期之间的相关性并不等于因果关系，基于此建立的自信预测应被当作观点而非事实来看待。如果你正在权衡带有财务或税务后果的决定，规则和处理方式因司法管辖区而异，并会随时间变化，因此请向合格的专业人士在当地核实。