现货交易究竟是什么
现货交易是以当前市场价格（或接近该价格）将一种资产直接兑换为另一种资产，交易几乎立即结算。如果你在现货市场买入比特币，你会收到实际的BTC并拥有它。如果你卖出，你交出BTC，并换回现金或另一种资产。
由于你拥有标的资产，你在现货多头头寸上的最大亏损是有上限的：价格可以跌到零，但它无法让你亏欠超过你投入的金额。一次单纯的现货买入并不内嵌借贷，没有持续的融资成本，也没有交易对手按其自身的时间表强行平仓。
什么是衍生品
衍生品是一种其价值从标的——这里是比特币价格——"派生"而来的合约。常见的加密衍生品包括期货（一份与未来价格挂钩的协议）、永续期货或"永续合约（perps）"（没有到期日的期货，通过一笔周期性的资金费用支付使其与现货保持一致），以及期权（赋予以约定价格买入或卖出的权利、但无义务的合约）。
关键在于，你不一定拥有任何比特币。你持有的是一份随价格波动而增值或减值的头寸。衍生品最初是为对冲和价格发现而设计的，但在零售加密领域，它们被大量用于杠杆投机，而额外的危险大多正来自于此。
杠杆：额外风险的最大来源
大多数衍生品平台允许交易者使用杠杆——以一笔被称为保证金的小额存入来控制一个大头寸。在同样的价格波动下，杠杆会同时放大收益和亏损。对一个高杠杆头寸而言，一次不大的逆向波动就可能抹去全部保证金。
当亏损将保证金侵蚀到低于要求的阈值时，该头寸就会被"清算"——由平台自动平仓，往往是在糟糕的时刻，有时还伴随额外费用。与可以直接熬过下跌行情的现货持有者不同，使用杠杆的衍生品交易者可能被迫离场并实现全部亏损，即便价格随后回升也是如此。这就是为什么杠杆常被形容为把一次暂时的回撤变成永久性亏损的最快方式。
衍生品独有的其他风险
除杠杆之外，衍生品还带来了现货持有所没有的成本和复杂性。永续期货会收取一笔周期性的资金费率，在多头和空头持有者之间流转；随着时间推移，即便价格几乎没有波动，这也可能悄然侵蚀一个头寸。期货和期权还涉及到期、时间价值衰减，以及可能与现货背离的定价。
此外还有更重的交易对手风险和平台风险：你的头寸是交易所或清算场所的一项义务，而不是你自己钱包里的一枚币。在快速、稀薄或波动剧烈的市场中，价差扩大、滑点增加，清算可能会连锁发生，将价格进一步推向不利于那些仍留在市场中的人的方向。复杂性本身就是一种风险——许多零售交易者亏钱，恰恰是因为这些产品的表现方式超出了他们充分建模的范围。
市场数据背景所处的位置
现货交易和衍生品交易都无法被任何工具变得"安全"，也没有任何数据来源能预测比特币价格的走向。数据能做的是提供背景。例如，观察相对于当前比特币价格、订单簿中沉淀了多少流动性——正是像BIKENZO这样的数据终端所呈现的那种市场结构背景——可以帮助读者理解一个市场有多稀薄或多深厚，而这关系到大幅波动或清算连锁反应有多容易发生。
这是背景，而不是信号。BIKENZO是一个数据与分析终端，不是经纪商、交易所、顾问或预测者。理解市场结构或许能增进你对风险的把握；但它并不告诉你接下来会发生什么，也不告诉你该做什么。
诚实的结论
核心区别很简单：现货意味着你拥有该资产，做多时下行有上限；衍生品意味着你持有一份合约，往往带有杠杆、资金费用、到期，以及被强制清算的可能。衍生品是强大而正当的工具，但它们会集中并放大风险。
任何形式的交易都是高风险的，业界的披露和研究一再指出，很大一部分零售交易者随着时间推移会亏钱——而杠杆往往会加剧这种倾向。哪一种方式是否合适，是一个只有你自己才能做出的决定，取决于你自身的情况和风险承受能力。这里所述的一切都不是交易二者中任何一者的推荐。