美国M2实际衡量什么
M2是美联储编制的美国货币供应量指标。它包括流动性最强的货币形式——流通中的实物货币和活期存款——以及储蓄存款、小额定期存款和零售货币市场基金余额。简而言之，它旨在捕捉家庭和企业能够花费或迅速转为支出的货币。
M2比M1（最狭义、流动性最强的货币）更广，而比金融体系中的信贷总量更窄。其定义和构成要素随着时间的推移经过多次修订——例如，美联储在2020年重新分类了储蓄存款——因此M2的构建方式并非一成不变。最好将它理解为衡量流动性的一个有用尺度，而非唯一的衡量标准。
近年来M2如何增长又收缩
最引人注目的近期篇章出现在疫情期间。从2020年开始，财政刺激和美联储的积极支持推动了现代最快的M2扩张之一，货币供应量在大约两年内急剧上升。
随后，形势发生了逆转。随着美联储为对抗通胀而加息并缩减资产负债表，M2停止增长，并在2022年和2023年按年度计算开始下降——这是美联储现代M2序列（可追溯至1959年）中首次持续收缩。此后增长以较慢的速度恢复。要点在于，M2并非只朝一个方向运转的棘轮：它能够收缩，而且确实收缩了。
人们为何将M2与比特币联系起来
比特币拥有固定、透明的发行时间表和2100万枚的硬性上限。这种对比——无法扩张的供应量与中央银行能够扩张的货币供应量——正是许多人一开始就将比特币与M2相对照的核心原因。
还有一个流动性方面的论点。当货币和信贷扩张、金融环境宽松时，资本往往更自由地流入风险资产以及久期更长或投机性的持仓。比特币作为一种流动性极高、全球交易且对风险敏感的资产，常被讨论为这种流动性可能显现的一个去处。这是一种思考框架，而非保证任何特定结果的机制。
货币供应量的变化如何与比特币相关联
在比特币短暂的历史中，其最大的上涨常常与货币供应量扩张和金融环境宽松的时期同时出现，而其最深的回撤则往往与紧缩相吻合。2020至2021年M2快速增长的环境与比特币的一次重大上涨重叠，而2022年的紧缩则与一次严重的下跌重叠。
但相关性并非因果关系，而且这种关系并不一致。比特币2022年的下跌也恰逢行业特有的冲击，例如主要交易所和借贷机构的倒闭，而这些与M2毫无关系。一些分析师关注的是货币供应量和更广泛的全球流动性的变化率，而非其绝对水平，即便如此，任何关系的时机和强度也会因周期而异。
比特币自2009年才存在，而具备流动性的市场仅存在于其中的一小部分时间。这意味着任何观察到的与M2的联系都建立在寥寥数个周期之上。应将这些模式视为可能持续也可能不持续的倾向，而非规律。
美国M2只是流动性图景的一部分
M2专门衡量美国的货币，但比特币是全球全天候交易的。因此，许多研究流动性的人会超越单一国家的货币供应量，转而关注更广泛的指标——主要经济体的中央银行资产负债表、其他国家的货币总量，以及诸如美元强弱（通常通过DXY追踪）之类的货币效应。
这正是数据工具能够补充背景之处。BIKENZO是一个比特币流动性终端，将全球流动性指数（Global Liquidity Index）与比特币价格对照绘制，让你能够看到两者随时间如何同步和背离。它仅仅是市场数据背景的来源——它不能让你买入、持有或交易任何东西，也不会告诉你该怎么做。看到这种关系并不等同于知道接下来会发生什么。