なぜこの比較が生まれるのか
金は何千年もかけて貨幣としての役割を勝ち取ってきましたが、その理由はまるでBitcoinの仕様書を読んでいるかのようです。誰も刷ることができず、その背後で債務不履行に陥る発行体も存在せず、保有者よりも長く生き延びます。金価格とは、いかなる政策にも従わない貨幣を人々が求めるとき、希少で発行体のない資産が付けられる値段のことです。Bitcoinは、まさにこうした性質で競い合うために設計されました。しかもデジタルな可搬性まで備えています。
例えが当てはまるところ
どちらの資産も利回りを生まないため、両方ともほぼ純粋に、限られた供給に対する需要によって価格が決まります。両方とも同じような天候のときに注目を集めます。通貨の価値低下への懸念、マイナスの実質金利、拡大する流動性です。そして両方とも信用システムの外側にあり、どちらも他人の負債ではありません。その意味で、金価格を見ることとBitcoin価格を見ることは、二つの異なる資産に同じ問いを投げかけていることになります。すなわち、貨幣にはどれほどの価値があるのか、という問いです。
例えが崩れるところ
その違いは些細なものではありません。金には何千年もの貨幣の歴史があり、保有者には中央銀行も含まれます。一方Bitcoinは2010年から取引されており、その機関投資家の時代はまだ日が浅いのです。金価格は一年で一桁パーセントの範囲で動きますが、Bitcoin価格は一年のうちに半値になったり倍になったりを繰り返してきました。金の供給はゆっくりと、しかし際限なく増え続けますが、Bitcoinは2,100万枚で止まります。そして金は通信回線を通じて送ることも、パスワードとともに失うこともできません。
金の時価総額を基準にBitcoinの価格を語る者は、物語を語っているのであって、計算をしているのではありません。この例えは資産に枠組みを与えるものであって、その価値を算定するものではないのです。
どちらも潮流に対して
この二つの資産が本当に共有しているのは、貨幣的な背景に対する感応度であり、それは測定可能です。BIKENZOはその背景、すなわちグローバルな中央銀行の流動性を、Bitcoin価格に対してプロットします。金価格は、同じ潮流を映す示唆に富んだ外部の参照となります。私たちが扱うのはBitcoinのみであり、どちらの資産についても予測はしません。そして、あなたが引き出す比較は、あなた自身が引き出すものです。