ビットコインとM2の関係:世界のマネーサプライを解説

M2はマネーサプライを測る標準的な指標です。ある経済において最も支出に使いやすいお金を集計したもので、現金や当座性の預金(このより狭い部分がM1です)に加えて、貯蓄性預金、マネー・マーケット残高、そして比較的すぐに支出へ転換できるその他の準通貨を含みます。中央銀行や統計機関が自国通貨について公表しており、米国のM2、ユーロ圏のM2、日本のマネーストックといった具合です。

「グローバルM2」とは、これらの各国の数値を合算し、通常は米ドルという一つの通貨に換算して得られる値です。この換算には変動する為替レートが使われるため、基礎となる実際の数量がほとんど変わらなくても、グローバルM2は週ごとに揺れ動きます——チャートが劇的に見えるときに覚えておくべき点です。

考え方はシンプルです。ビットコインは収益を生まないリスク資産であるため、その価格は行き場を求めているお金がどれだけあるかに大きく左右されます。M2はどれだけのお金が存在するかを示す幅広い指標です。両者を重ね合わせてプロットすると、直近のサイクルにおいては、しばしば一緒に上昇し一緒に下落してきました——これが「ビットコイン対M2」がこれほど人気のチャートになった理由です。

この視覚的な連動は実在するものですが、あくまで特定の、しかも比較的短い期間における相関にすぎず、法則ではありません。何年にもわたってともに上昇する二本の線は、一方が他方を動かしているかどうかにかかわらず、関連しているように見えるものです。誠実な読み方をすれば、世界のお金の量はビットコインが取引される背景の一部——多くある要因の一つであって、価格を決めるレバーではない、ということになります。

M2は民間が保有するお金を測ります。つまり預金、貯蓄、準通貨です。中央銀行の流動性は、より狭く、より上流にあるものを測ります——中央銀行自身が金融システムに供給したお金から、リバース・レポや政府預金といった手段を通じて吸収し直したお金を差し引いた純額です。両者はしばしば連動しますが常にそうとは限らず、何か月にもわたって乖離することもあります。

BIKENZOのゴールドの線は、M2ではなく中央銀行の流動性指標です。その理由は、中央銀行の流動性が蛇口により近い位置にあるからです——それは供給源において追加または引き揚げられるお金であり、預金へと浸透していく前の段階のものです。M2は優れた、広く理解された代理指標であり——本記事が存在するのも一つには、これほど多くの人がM2を検索するからです——しかしそれは異なる、下流の数値であって、両者を混同するのはよくある誤りです。

M2も中央銀行の流動性も、ビットコインの価格を予測するものではありません。それらはビットコインの下にある通貨の潮流を描写しているにすぎません。お金が拡大している一方でビットコインが下落することもあり、お金が横ばいのままビットコインが上昇することもあります——どちらも実際に起きています。M2のチャートを予測として、あるいは特定の価格目標が到来する根拠として提示する人は、データが裏付けていない確実性を主張しているのです。

流動性の比較が役立つのは、あくまで文脈を捉えるためです——自分が理解している市場について自分自身の見方を形づくる際に、お金のプールが拡大しているのか縮小しているのかを見て取ることができます。BIKENZOはその潮流をビットコイン価格と並べて描き、それを読み解くための操作機能を提供します。そこから何を結論づけ、何を実行するかは、完全にあなた自身の判断です。