Ko ASV M2 patiesībā mēra
M2 ir ASV naudas piedāvājuma rādītājs, ko apkopo Federālo rezervju sistēma. Tas ietver likvīdākās naudas formas — apgrozībā esošo skaidro naudu un norēķinu noguldījumus — kā arī krājnoguldījumus, nelielas nominālvērtības termiņnoguldījumus un mazumtirdzniecības naudas tirgus fondu atlikumus. Īsāk sakot, tā mērķis ir aptvert naudu, ko mājsaimniecības un uzņēmumi var tērēt vai ātri pārvērst tēriņos.
M2 ir plašāks nekā M1 (šaurākā, likvīdākā nauda) un šaurāks nekā kopējais kredīts finanšu sistēmā. Definīcijas un komponenti laika gaitā ir pārskatīti — piemēram, 2020. gadā Fed pārklasificēja krājnoguldījumus — tāpēc veids, kā M2 tiek veidots, nav fiksēts. To vislabāk uztvert kā vienu noderīgu likviditātes mērauklu, nevis kā vienīgo tās rādītāju.
Kā M2 pieauga un pēc tam saruka pēdējos gados
Visspilgtākā nesenā nodaļa notika pandēmijas laikā. Sākot ar 2020. gadu, fiskālie stimuli un agresīvs Federālo rezervju sistēmas atbalsts izraisīja vienu no straujākajām M2 paplašināšanās mūsdienu laikmetā, naudas piedāvājumam strauji pieaugot aptuveni divu gadu laikā.
Pēc tam aina apvērsās. Fed paaugstinot procentu likmes un samazinot savu bilanci, lai apkarotu inflāciju, M2 pārstāja augt un 2022. un 2023. gadā sāka samazināties salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu — tas bija pirmais ilgstošais sarukums Fed mūsdienu M2 datu rindā, kas aizsākas 1959. gadā. Vēlāk izaugsme atsākās lēnākā tempā. Secinājums ir tāds, ka M2 nav vienvirziena mehānisms: tas var sarukt un tā arī notika.
Kāpēc cilvēki saista M2 ar Bitcoin
Bitcoin ir fiksēts, caurspīdīgs emisijas grafiks un stingrs 21 miljona monētu ierobežojums. Tieši šis kontrasts — piedāvājums, ko nevar paplašināt, pretstatā naudas piedāvājumam, ko centrālās bankas var — ir pamatā tam, kāpēc daudzi cilvēki vispār salīdzina Bitcoin ar M2.
Pastāv arī likviditātes arguments. Kad nauda un kredīts paplašinās un finanšu apstākļi ir maigi, kapitāls mēdz brīvāk plūst uz riska aktīviem un ilgāka termiņa vai spekulatīviem ieguldījumiem. Bitcoin, kā ļoti likvīds, globāli tirgots, pret risku jutīgs aktīvs, bieži tiek apspriests kā viena no vietām, kur likviditāte var izpausties. Tā ir domāšanas sistēma, nevis mehānisms, kas garantē kādu konkrētu iznākumu.
Kā naudas piedāvājuma izmaiņas ir bijušas saistītas ar Bitcoin
Bitcoin īsajā vēsturē tā lielākie kāpumi bieži sakrita ar naudas piedāvājuma paplašināšanās un finanšu apstākļu atvieglošanās periodiem, savukārt tā dziļākie kritumi bieži sakrita ar stingrināšanu. 2020.–2021. gada straujā M2 pieauguma vide pārklājās ar būtisku Bitcoin kāpumu, un 2022. gada stingrināšana pārklājās ar smagu kritumu.
Taču korelācija nav cēloņsakarība, un attiecības ir nekonsekventas. Bitcoin 2022. gada kritums arī sakrita ar nozarei specifiskiem satricinājumiem, piemēram, lielu biržu un aizdevēju bankrotiem, kuriem nebija nekāda sakara ar M2. Daži analītiķi vēro naudas piedāvājuma un plašākas globālās likviditātes izmaiņu tempu, nevis neapstrādāto līmeni, un pat tad jebkuru attiecību laiks un stiprums mainās no cikla uz ciklu.
Bitcoin pastāv tikai kopš 2009. gada, un likvīdi tirgi ir bijuši tikai daļu no šī laika. Tas nozīmē, ka jebkura novērotā saikne ar M2 balstās uz nedaudziem cikliem. Uztveriet šos modeļus kā tendences, kas var saglabāties vai ne, nevis kā likumus.
ASV M2 ir tikai daļa no likviditātes ainas
M2 mēra tieši ASV naudu, taču ar Bitcoin tiek tirgots globāli visu diennakti. Tāpēc daudzi cilvēki, kas pēta likviditāti, skatās plašāk par vienas valsts naudas piedāvājumu uz plašākiem rādītājiem — centrālo banku bilancēm lielākajās ekonomikās, citu valstu naudas agregātiem un valūtas ietekmi, piemēram, ASV dolāra spēku (bieži izsekotu ar DXY).
Tieši šeit datu rīks var pievienot kontekstu. BIKENZO ir Bitcoin likviditātes terminālis, kas attēlo globālo likviditātes indeksu pretstatā Bitcoin cenai, lai jūs varētu redzēt, kā tie laika gaitā ir kustējušies kopā un atsevišķi. Tas ir tikai tirgus datu konteksta avots — tas neļauj jums neko pirkt, turēt vai tirgot, un tas nesaka, kas jums jādara. Redzēt attiecības nav tas pats, kas zināt, kas notiks tālāk.